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白酒迎來普漲行情，如何看當(dāng)前板塊的投資價值？

發(fā)布時間：2024-05-31

上周五（5 月 17 日），白酒板塊迎來普漲行情。當(dāng)天貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖成交額分別超過 49 億、25 億、15 億，上漲幅度分別為 0.62%、1.53%、2.41%。白酒指數(shù) ( 884705 ) 當(dāng)天上漲 1.6%，指數(shù)內(nèi)個股除一只收跌外當(dāng)天全部收漲。
從板塊業(yè)績來看，國海證券研報顯示 2023 年，18 家白酒上市公司營收、歸母凈利潤同比分別增長 15.5%、18.9%。2024 年一季度板塊在去年同期高基數(shù)基礎(chǔ)上實現(xiàn)穩(wěn)健增長，營收、歸母凈利潤同比分別增長 14.9%、15.9%。2023 年共有 16 家白酒上市公司進(jìn)行了分紅，其中 11 家分紅率相較 2022 年有所提升。
值得關(guān)注的是，今年 4 月，阿里系酒類行業(yè)線上銷售額達(dá) 8.3 億元，同比增 3.9%，銷售量同比增 2.1%，銷售均價同比增 1.7%。國產(chǎn)白酒類線上銷售額占比最高，達(dá) 63.8%。對此，開源證券表示觀測到 4 月份白酒消費(fèi)較為穩(wěn)定，強(qiáng)勢品牌實現(xiàn)較好銷售增長，后續(xù)白酒消費(fèi)預(yù)計繼續(xù)漸進(jìn)式回暖。
萬聯(lián)證券指出，隨著庫存逐步出清、消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇、投資者信心恢復(fù)，遭遇估值殺跌但基本面依然良好的白酒企業(yè)有望迎來估值修復(fù)行情。
// 如何看待當(dāng)前行業(yè)的投資價值？//
如何看待行業(yè)未來的長期趨勢，國海證券表示白酒行業(yè)呈現(xiàn)螺旋升級趨勢，長期向上勢能不變。長期看，只要存在溫和通脹，行業(yè)價位升級邏輯不變，次高端繼續(xù)加速擴(kuò)容。當(dāng)前行業(yè)進(jìn)入第二成長階段，由高端一線引領(lǐng)增長向次高端大趨勢的彈性增長轉(zhuǎn)型，預(yù)計未來行業(yè)仍將延續(xù)結(jié)構(gòu)性繁榮行情，次高端勢能仍足。
板塊 PE 估值看，2023 年以來板塊估值波動下行，白酒板塊當(dāng)前市盈率接近 2011 年以來中樞水平。2023 年初至今白酒板塊市盈率均值 28 倍左右，低于 2019 年以來市盈率均值 36.2 倍。
對于板塊的投資價值，從行業(yè)表現(xiàn)看，白酒與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較強(qiáng)。國信證券認(rèn)為短期商務(wù)交流場景仍處于弱復(fù)蘇階段，行業(yè)整體需求仍有一定壓力。近期多地房地產(chǎn)政策利好，4 月國內(nèi)挖機(jī)內(nèi)銷同比增長 13%，經(jīng)濟(jì)前瞻性指標(biāo)已進(jìn)入上行通道，預(yù)計隨經(jīng)濟(jì)活躍度逐步提升，全年白酒需求呈前低后高態(tài)勢。從資本市場表現(xiàn)看，新 " 國九條 " 強(qiáng)化對上市公司分紅率監(jiān)管，白酒板塊在穩(wěn)健現(xiàn)金流支撐下，預(yù)計今年板塊整體分紅率將持續(xù)穩(wěn)步提升?？春冒拙瓢鍓K作為順周期受益品種，白酒基本面韌性較強(qiáng)，重點關(guān)注高端白酒及區(qū)域龍頭。